來源：中國金融信息網

　　新華財經北京10月21日電（記者 翟卓）2024年第三季度，美聯儲時隔四年重啟降息，多國央行跟隨步入寬松周期，印尼、南非、沙特以及其余大多數海灣地區國家央行均在其中。另受益于通脹形勢有所好轉，還有多家發達經濟體央行早于美聯儲降息以提振經濟，如歐洲央行、英國央行以及新西蘭聯儲，分別降息25個基點。

　　當然也有部分國家央行因通脹高企甚至形勢嚴峻而逆勢加息，如日本、巴西以及俄羅斯央行，分別將政策利率上調了15、25以及300個基點。不過總體來看，雖期間貨幣政策略有分化，但大概率無礙全球寬松浪潮向前推進。

　　展望第四季度，業內人士預計，多國通脹壓力有望進一步緩解，寬松浪潮仍將持續，如美聯儲將延續降息以應對經濟與政治雙重壓力，不過日本或延續“加息+縮表”邏輯；新興經濟體貨幣政策則或有分化，部分國家年底或將降息，南非、土耳其等國則或維持原有利率以平衡通脹控制和經濟增長間的矛盾。

　　美聯儲貨幣政策正式轉向 多國跟進步入寬松周期

　　9月18日，在全球金融市場的矚目之下，美聯儲正式宣布降息50BP，將聯邦基金利率目標下調到4.75%-5.00%區間，為2020年3月以來首次降息，且降幅超出市場普遍預期，標志著美國自2022年3月啟動限制性貨幣政策后，貨幣政策由緊縮周期向寬松周期轉向，也在一定程度上顯示出其對經濟增長放緩的擔憂。

　　業內人士表示，本次美聯儲超預期大幅降息，既體現出其對通脹回落較有信心，也旨在預防性提振美國經濟，且當前全球多國已進入降息區間，美國對資本大規模流出的擔憂減弱，往后看，年內美聯儲或還有50個基點左右的降息空間。

　　而隨著美聯儲降息“靴子”落地，全球多個經濟體央行也開始啟動寬松周期。

　　例如，印尼央行亦于當地時間9月18日發布聲明，決定將基準利率下調25個基點至6%，為2021年2月以來首次降息。聲明指出，此次降息主要是因為印尼國內通脹保持在較低水平，8月CPI同比僅上漲2.12%，通脹率處于央行設定的目標區間，后續將繼續關注未來降低政策利率的機會，以進一步支持經濟增長。

　　9月19日，南非儲備銀行（央行）宣布將基準利率下調25個基點至8%，為2020年7月以來首次降息，以刺激該國經濟增長。分析人士認為，南非央行作出降息決定的原因包括該國通脹連續三個月下降并在8月降至央行通脹目標區間中間值4.5%以下、油價下跌、南非蘭特匯率走強和美聯儲降息等。

　　同日，沙特央行也宣布將基準利率下調50個基點至5.5%，為四年多來首次降息。分析人士認為，降息可以支持國家投資計劃，緩解石油收入下降帶來的財務壓力，有助于促進經濟發展和基礎設施建設。其實多年以來，沙特始終保持著貨幣與美元掛鉤的政策，因此本次降息也符合市場普遍預期。

　　此外，其余大多數海灣地區國家央行也相繼下調了各自的關鍵利率。如科威特央行宣布降息25個基點至4%，巴林央行決定下調隔夜存款利率50個基點至5.50%，阿聯酋央行宣布下調隔夜存款利率50個基點至4.90，卡塔爾央行決定下調存款利率、回購利率、貸款利率各55個基點至5.2%、5.45%、5.70%等。

　　通脹放緩取得進展 多國央行先行降息以提振經濟

　　今年以來，全球多國降息步伐普遍加快，自瑞士央行于3月打響“第一槍”后，還有多家央行因通脹形勢好轉而將關注焦點轉向提振經濟，紛紛先于美聯儲開啟寬松周期，期間本國貨幣先是面臨一定貶值壓力，隨后于美聯儲降息后壓力減輕。

　　按降息幅度看，加拿大央行及瑞典央行分別于三季度內累計降息50個基點，歐洲央行、瑞士央行、英國央行以及新西蘭央行則分別降息25個基點。

　　具體來看，加拿大央行先后于7月24日、9月4日進行了年內的第二次、第三次降息，兩次降幅均為25個基點，將關鍵利率降至4.25%水平。今年以來，加拿大的通貨膨脹情況逐步緩解，至7月CPI同比增幅已降至2.50%；同時該國經濟增長連續五個季度萎縮，至第二季度實際GDP僅增長0.5%，年化經濟增長率2.1%。

　　瑞典央行方面，年內迄今亦進行了三次降息，其中8月20日及9月25日各降25個基點，目前關鍵利率已降至3.25%。近三年來該國經濟基本處于停滯狀態，今年第二季度產出收縮0.3%，而通脹指標則已降至2%的目標水平左右。瑞典銀行分析師預計，11月該國央行或繼續降息50個基點，12月將降息25個基點。

　　另在季內只降一次的經濟體方面，鑒于通脹壓力有所緩解，英國央行于8月1日將基準利率下調25個基點至5.00%，為2020年3月以來首次降息，不過明確對后續利率的變化持謹慎態度。在美聯儲降息落地后召開的9月19日議息會議上，英國央行也如期維持利率不變。當前市場預計，后續年內該央行或仍有兩次降息。

　　新西蘭央行則于8月14日宣布了其四年來的首次降息，將借貸利率降低25個基點至5.25%。和許多國家一樣，此前新西蘭一直在穩步加息，以努力抑制全球供應鏈受阻和疫情后需求爆發等系列因素導致的物價飆升，但其于當日宣布，通脹率現已回歸1.0%至3.0%的目標區間，并稱未來有望進一步下調利率。

　　約一個月后，歐洲央行于9月12日開展了非對稱降息，將存款機制利率、再融資利率以及邊際貸款利率分別下調25、60、60個基點，至3.50%、3.65%、3.90%，這也是其繼6月將三大關鍵利率下調25個基點后的年內第二輪降息。近期歐元區通脹大幅下降，已接近歐洲央行制定的2%的遠期目標。

　　此外，瑞士央行也于9月25日再度降息，為連續第三次降息25個基點，當前基準利率已降至1%。

　　新興市場經濟體方面，墨西哥央行、秘魯央行以及智利央行亦于第三季度內領先美聯儲降息，其中前兩者均分兩次調整、累計降息50個基點，智利央行則于9月3日調降1次、降幅25個基點。

　　日本央行上調政策利率至0.25% 巴西、俄羅斯逆勢加息

　　在全球降息的浪潮中，因通脹高企甚至形勢嚴峻，日本、巴西以及俄羅斯開展了逆勢加息，分別將政策利率上調15、25以及300個基點。

　　具體來看，日本央行7月31日決定，進一步加息并縮減國債購買規模，這也是其自3月解除負利率政策以來的首次加息。其中政策利率由此前的0%-0.1%提高至0.15%-0.25%，國債購買額則將從每月約6萬億日元逐步減少到約3萬億日元。

　　分析人士表示，本次同時宣布加息、縮表，罕見上演鷹派劇本，彰顯了日本央行政策正常化的決心。而日本央行指出的今明兩年通脹風險偏向上行，或是導致其采取行動的主要原因。如果此種前景得到驗證，則日本央行或將進一步加息。

　　而就在美聯儲宣布降息當天，巴西央行決定啟動加息周期，將利率上調25個基點至10.75%，為自2022年8月以來的首次加息，以此來應對因經濟活動強于預期和財政擔憂而引發的更嚴峻通脹前景，也標志著新一輪貨幣緊縮的開始。

　　根據巴西央行數據，8月巴西通脹率已較7月大幅下降，今年累計通脹率為2.85%，過去12個月累計通脹率為4.24%，通脹處于下行通道但壓力仍存。而該國2024年和2025年通脹預期分別約為4.1%和4.0%，均高于央行設定的目標。

　　俄羅斯方面，第三季度內該國央行于7月26日、9月13日兩次宣布加息，幅度分別達200、100個基點。去年7月至今，該國已連續七次加息，基準利率當前已升至19%的高位，距離2022年3月至4月的20%僅一步之遙，彼時該國曾遭遇前所未有的制裁浪潮，經濟形勢急轉直下，俄央行被迫大幅加息以應對內外沖擊。然而持續一年多的加息政策尚未完全減輕通脹壓力，物價漲幅依舊高于正常水平。8月，該國經季節調整的物價年化漲幅為7.6%，核心通脹指標按年率計算為7.7%。俄宏觀經濟分析與短期預測中心負責人德米特里·別洛烏索夫認為，戰勝通脹尚言之過早。從官方表態來看，不排除后續該央行仍有繼續加息可能。

　　不過總體來看，雖有部分國家央行逆勢加息，但大概率無礙全球寬松浪潮向前推進。展望第四季度，中國銀行研究院預計，全球貨幣政策或主要呈現以下特征：

　　首先是美聯儲延續降息周期，以應對經濟與政治雙重壓力；其次是經濟疲軟、工資漲幅回落，歐洲央行再次降息幾成定局；第三是日本通脹壓力持續，延續“加息+縮表”邏輯；最后是新興經濟體政策分化，部分國家年底或將降息。

　　事實上，據不完全統計，進入10月以來已有歐洲央行、韓國央行、新西蘭聯儲等多家央行陸續宣布降息，符合市場普遍預期。

　　編輯：王姝睿