來源：中國證券報(bào)-中證網(wǎng)

　　近期，A股市場上并購重組概念股活躍，并購重組大消息不停。

　　10月28日晚，道恩股份公告，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購道恩鈦業(yè)，10月29日起停牌。此外，熙菱信息、三只松鼠、因賽集團(tuán)等紛紛披露并購公告。

　　值得一提的是，本輪并購熱潮中，“蛇吞象”式并購、跨界并購等交易模式涌現(xiàn)。例如，光智科技“蛇吞象”并購獨(dú)角獸先導(dǎo)電科，40.27億元市值海聯(lián)訊收購96億港元市值杭汽輪，跨界并購半導(dǎo)體公司奧拉股份的雙成藥業(yè)股價(jià)收獲27天24板。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前的并購更注重產(chǎn)業(yè)相關(guān)和基本面，市場也更為理性，監(jiān)管環(huán)境也更注重防風(fēng)險(xiǎn)。

　　并購重組消息不停

　　10月28日晚間，多家公司披露并購重組公告。

　　道恩股份公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買山東道恩鈦業(yè)股份有限公司控股權(quán)并募集配套資金事項(xiàng)。因標(biāo)的公司估值及定價(jià)尚未最終確定，本次交易將可能構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。經(jīng)公司申請，公司股票及可轉(zhuǎn)債自2024年10月29日（星期二）開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

　　熙菱信息公告稱，公司擬以自有及自籌資金1.31億元收購新沂數(shù)一、吳偉等6名交易對方持有的北京資采信息技術(shù)有限公司合計(jì)67%股權(quán)。本次交易價(jià)格以截至2024年5月31日北京資采股東權(quán)益的評估價(jià)值為基礎(chǔ)，經(jīng)雙方協(xié)商確定。交易完成后，公司將持有北京資采67%的股權(quán)，北京資采將成為公司控股子公司。公司表示，本次交易后，公司大數(shù)據(jù)服務(wù)能力向通信運(yùn)營商領(lǐng)域延伸布局，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略。

　　三只松鼠公告稱，近年來以量販零食、社區(qū)折扣超市等為代表的線下零售業(yè)態(tài)快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。公司全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬合計(jì)投資不超過人民幣3.6億元，與湖南愛零食科技有限公司、未來已來（天津）科技發(fā)展有限責(zé)任公司、安徽致養(yǎng)食品有限公司達(dá)成深度合作，借助三只松鼠品牌、供應(yīng)鏈、管理賦能共同拓展線下市場及進(jìn)入乳飲飲料新賽道。

　　因賽集團(tuán)公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向劉焱、寧波有智青年投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、黃明勝、韓燕燕、于潛購買其合計(jì)持有的智者品牌80%股權(quán)。標(biāo)的公司專注于為汽車、科技消費(fèi)品、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的客戶提供公共關(guān)系服務(wù)。此前智者品牌因控股股東擬籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及控制權(quán)變動向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請公司股票停牌。根據(jù)深圳證券交易所規(guī)定，公司股票將于2024年10月29日開市起復(fù)牌。

　　橫向并購鞏固行業(yè)地位

　　近期，A股市場上并購重組概念股活躍，截至10月28日收盤，多家披露并購重組計(jì)劃的上市公司股價(jià)大幅上漲。

　　多家券商研報(bào)顯示，經(jīng)過多年發(fā)展，并購重組已成為中國資本市場的重要組成部分。目前，大部分行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，行業(yè)龍頭通過橫向并購，可以鞏固自身的行業(yè)地位。

　　片仔癀最新公告也顯示，公司參投的兩大健康產(chǎn)業(yè)基金：漳州圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）已完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案手續(xù)；福建片仔癀盈科健康產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）已完成工商注冊，正在進(jìn)行中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案手續(xù)。

　　“在當(dāng)前資本市場并購重組熱度不斷提升的背景下，監(jiān)管層鼓勵上市公司通過并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，這為片仔癀帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。”片仔癀相關(guān)負(fù)責(zé)人向中國證券報(bào)記者表示，公司將加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合，通過并購重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。這不僅有助于鞏固公司在現(xiàn)有市場中的地位，也有助于開拓新的市場和業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　證監(jiān)會9月24日發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》指出，資本市場在支持新興行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。“相比被動等待市場出清，通過產(chǎn)業(yè)并購重組提高行業(yè)集中度是更優(yōu)的選擇。”國信證券研報(bào)稱，比如，中國船舶擬重組吸收合并中國重工，有望打造世界一流船舶制造企業(yè)。

　　跨界、“蛇吞象”案例增多

　　值得一提的是，本輪并購熱潮中，“蛇吞象”式并購、跨界并購等交易模式涌現(xiàn)。例如，光智科技“蛇吞象”并購獨(dú)角獸先導(dǎo)電科，40.27億元市值海聯(lián)訊收購96億港元市值杭汽輪，跨界并購半導(dǎo)體公司奧拉股份的雙成藥業(yè)股價(jià)收獲27天24板。

　　“從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，30億元以下市值的上市公司超過1500家，占市場的三分之一。其中存在一些主業(yè)單一、增長乏力的企業(yè)，如遇市場飽和、行業(yè)依賴條件變化或技術(shù)更替等，則面臨增長瓶頸。”華泰證券并購部負(fù)責(zé)人勞志明在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管跨界存在不確定性，但并購本身就需面對不確定性，跨界也是自然淘汰過程，能成功則實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，失敗則可能被收購或退市，這為企業(yè)提供了調(diào)整和發(fā)展的機(jī)會。

　　勞志明進(jìn)一步表示，收購虧損企業(yè)不僅面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)，還會受到市場質(zhì)疑，如收購動機(jī)、能否扭虧為盈、對股價(jià)和業(yè)績的影響等。然而，產(chǎn)業(yè)整合往往是逆周期操作，真正的產(chǎn)業(yè)整合者善于在市場不佳時(shí)收購虧損資產(chǎn)，通過自身能力實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。并購應(yīng)成為資源配置的方式，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　興證策略認(rèn)為，在“強(qiáng)監(jiān)管 防風(fēng)險(xiǎn) 促高質(zhì)量發(fā)展”的主線下，監(jiān)管層通過政策優(yōu)化，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。重點(diǎn)在于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)調(diào)整，助力技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化。

　　“與2015年并購熱相比，經(jīng)過十年市場發(fā)展，當(dāng)前環(huán)境、企業(yè)能力和對并購的認(rèn)知都有很大變化。當(dāng)前的并購更注重產(chǎn)業(yè)相關(guān)和基本面，市場也更為理性，監(jiān)管環(huán)境也更注重防風(fēng)險(xiǎn)。”勞志明說。